火眼金睛识“妖基”

蓝鲸新闻 3 月 31 日讯（记者 祁和忠 敖玉连）在《西游记》中，唐僧师徒四人西天取经，历经九九八十一难，一路上降妖伏魔，最终修成正果。而在投资理财的世界里，投资者们也常常会遇到各种各样的诱惑和陷阱，需要拥有一双 " 火眼金睛 " 来辨别是非，避免被 " 妖基 " 所迷惑。

近期，在标普 500 指数基金的领域里，就出现了一只妖里妖气的 " 妖基 " ——国泰基金公司管理的标普 500ETF（代码：159612.SZ）。

上周五（3 月 28 日），标普 500 指数下跌 1.97%，南方、华夏等其他三只标普 500ETF 都小幅下跌的情况下，它却大涨 3.31%。

最近几个交易日，这只 ETF 的表现可谓是 " 上蹿下跳 "，日成交金额动辄二三十亿元，而其基金参考净值（IOPV）的溢价率更是达到 20% 甚至更高，让市场为之侧目。

国泰标普 500ETF 成立于 2022 年 5 月 9 日，目前的基金份额为 3.47 亿份，流通规模约为 5 亿多元。那么，是什么原因导致这只 ETF 的二级市场价格远远高于其单位净值呢？其实，这背后有着一系列复杂的原因。

首先，从 3 月 3 日起，由于没有外汇额度，国泰标普 500ETF 暂停了申购。这一举措直接导致了 ETF 的一级市场与二级市场之间的套利机制失效。在正常情况下，当二级市场价格高于净值时，套利者可以通过在一级市场申购基金份额，然后在二级市场卖出获利，从而压低溢价。然而，暂停申购使得这一机制无法正常运作，为资金炒作留下了空间。

一些资金趁机兴风作浪，在二级市场大肆炒作国泰标普 500ETF，导致其价格大幅偏离净值。对于那些不明就里的普通投资者来说，现在以高溢价买入这只 ETF，面临着巨大的风险。

尽管国泰基金已经连续发布风险提示，并采取了从开市至当日 10：30 的停牌措施，甚至还多次二度停牌至收盘，但似乎并未能有效降温市场对其的炒作。

值得注意的是，国泰基金在 3 月 3 日暂停申购的公告中，声称是为了 " 维护基金份额持有人利益 "。然而，事实却是，ETF 暂停申购后，市场套利机制失效，反而导致二级市场投资者以高溢价买进，切身利益受到严重威胁。这种说辞显然难以自圆其说，让人不禁对其动机产生怀疑。

国泰标普 500ETF 的乱象也说明，建设高质量的资本市场任重道远，需要各方倍加努力，落到实处，而不能只是打嘴炮。

与国泰标普 500ETF 相比，南方、华夏管理的标普 500ETF 在二级市场的表现则要稳健得多。它们的溢价率仅在 1.5% 附近，且规模也大得多，并且场外有申购额度，场内外套利机制不至于完全堵死。

投资者在选择通过二级市场投资标普 500ETF 时，显然谨慎选择，以降低投资风险。

此外，从估值角度来看，标普 500ETF 跟踪的标普 500 指数的市盈率目前约为 26 倍，处于最近 10 年的 74% 分位点附近，估值明显偏高。而中证 A500 指数的估值则不到 15 倍，投资价值相对更高。

这进一步说明，当前标普 500ETF 的价格可能存在泡沫，投资者需要谨慎对待。

在投资理财的道路上，投资者们需要时刻保持警惕，不要被高收益的表象所迷惑。对于像国泰标普 500ETF 这样的 " 妖基 "，要通过深入了解其背后的原因和风险，运用 " 火眼金睛 " 去辨别，避免陷入不必要的风险之中。

同时，投资者也应该关注其他更具投资价值的标的，合理配置资产，以实现财富的稳健增长。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中，像唐僧师徒一样，历经磨难，最终取得 " 真经 "。