4月金融总量数据稳中向好，机构：未来主动型公募会更加聚焦核心资产定价

5 月 15 日，三大指数震荡走低，截至收盘，上证指数跌 0.68%，深成指跌 1.62%，创业板指跌 1.91%，中证 A500 指数跌 1.04%，盘面上，美容护理、种植业及食品饮料等板块涨幅居前。热门 ETF 方面，A500ETF 基金 ( 512050 ) 跌 0.94%，单日成交额超 37 亿元，大幅领先同类，位居第一。持仓股中，中远海发、上海家化、盛和资源等涨势靠前。

4 月金融数据出炉。央行发布数据显示，2025 年 4 月末我国社会融资规模存量同比增 8.7%，广义货币供应量 M2 同比增 8%，增速均较 3 月提速；人民币贷款余额同比增 7.2%。业内专家指出，前四月金融总量上行叠加融资成本下行，社融、M2 及信贷增速持续高于名义 GDP，印证货币政策适度宽松基调，为宏观经济平稳运行提供坚实支撑。

展望后市，中信证券认为，基准偏离和盈利客户比率可能是公募考核新规影响最大的两个规则。过去 3 年公募普遍跑输基准，低配银行是部分原因，频繁交易和板块轮动也产生负向贡献。向基准靠拢和保守化配置是大势所趋，但过程是动态的，绝非简单做多低配行业。未来主动型公募会更加聚焦核心资产定价而不是边际信息流定价，策略范式可能出现整体性调整。未来资管行业当中相对收益和绝对收益产品的策略、选股范围和定价模式会呈现明显分化。

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