关税放缓，为啥不涨？

摘要： 

1、关税谈判显著超预期，却未带来 A 股明显上涨，或与修复空间和宏观状态有关。空间上，A 股主要股指在利好落地前已经完成修复，不具备补涨空间。宏观层面，我国内外不确定性仍存，需谨慎把握投资方向。结构上，我们可以观察到率先修复或者景气度居前的板块，如中游制造业，下游家电，科技板块的机器人、AI 等等。5 月 13 日当天的板块表现也验证了市场的关注重点。基本面或许是关税告一段落后的重点博弈方向，建议关注工业母机 ETF（159667）、家电 ETF（159996）、机器人产业 ETF（159551）等品种。 

2、前两天银行板块上涨，投资者寻找原因，其中一个原因就是《公募》新规之后，围绕着大部分基金的基准的沪深 300 指数的配置出现了长期偏配的情况，即低配银行板块 10% 左右，要纠偏了，所以银行板块涨。但其实不仅仅银行，非银金融公募也是低配 10% 左右的。然而年初到 5 月 14 日，中证银行指数涨幅 8%，中证保险指数仅上涨 2.26%，证券公司指数反而下跌 6%。谁的补涨空间更大一目了然了吧？证券 ETF（512880）值得关注。

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