宁德时代赴港IPO，机构下单金额突破3000多亿

港股将迎来近 3 年来最大的 IPO 项目。

5 月 12 日，宁德时代发布公告称，将在 5 月 20 日正式在港交所挂牌交易。公告发布当天，宁德时代正式启动招股，并计划在 5 月 15 日结束申购，5 月 19 日发布中签结果。

此次，宁德时代打算发行 1.179 亿股 H 股，发行价格上限为 263 港元每股，折合成人民币约 243 元。按这个价格算，宁德时代预计能募集到 307.18 亿港元的资金，折合成人民币约 290 亿元。

与之相对的是，在宁德时代这份公告发出之前，也就是 5 月 9 日收盘那天，它的 A 股股价约为 248 元一股，H 股较 A 股只有 6% 左右的折价。即便到 5 月 12 日，宁德时代 A 股股价上涨到约 254 元，折价也只有约 11%。这样的股票定价策略，反应了宁德时代对自身市场吸引力的信心。

如果宁德时代行使发售量调整权及超额配售权，其最大发行股数合计将为 1.56 亿股，募资金额为 353 亿港元，折合成人民币约为 325 亿元。这是近 3 年来，港股募资规模最大的 IPO 项目。

但尽管如此，宁德时代港股 IPO 所发售的股份，仅相当于其扩大后股本的 2.61%，原有股东的股权并未被大幅稀释。

在港股 IPO 前，董事长曾毓群为企业第一大股东，持有宁德时代股份的 23.27%；第二、三、四大股东分别持股 10.66%、6.45%、4.58%，其他 A 股股东持有 55.04% 权益；港股 IPO 之后，曾毓群等股东，和其他 A 股股东的权益将分别稀释至 22.66%、10.39%、6.29%、4.46% 和 53.60%，H 股股东将持有 2.61% 权益。

而在宁德时代拟发售的股份中，有 65.7% 的股份被基石投资者承包。 宁德时代这轮 IPO 吸引了 23 名基石投资者，其中既包括橡树资本、科威特投资局等外资机构，也有中石化、景林、博裕资本等中资机构。这些基石投资者共计认购了 188 亿元的股份。在它们之中，中石化、科威特投资局、高瓴资本是前三大投资人，中石化与科威特投资局分别认购了 5 亿美元股份，折合人民币约 36 亿元、高瓴资本投资额为 2 亿美元，折合成人民币约为 14 亿元。

除了基石投资者，其他各机构和散户对宁德时代亦是颇为热情。富途客户端显示，截至目前，散户的下单金额超过 1400 亿港元，也就是 1292 亿人民币。非基石投资者机构和散户加起来，已认购宁德时代股份超过 5300 亿港元，折合人民币约 4892 亿。

但值得一提的是，无论散户超额认购多少金额，这笔资金也不可能完全流入宁德时代的账户。

按港交所的规则，散户所能认购的累计股份，只有企业所发售股份的 10%，且需要经过抽签才能完成认购。不过，一位二级市场人士透露，考虑到散户认购的火热程度，宁德时代会回拨 17.5% 的股份给散户。也就是说，最终即使投资者承包 65.7% 的股份，散户承包 17.5%，其余非基石投资机构承包剩余部分股份。

这些从港股募集来的资金，宁德时代方面表示，会将其中的 90% 投入匈牙利储能项目第一期及第二期建设。

到 2024 年底，宁德时代已为该项目投入约 7 亿欧元，折合人民币约 56 亿元。其中一期项目的计划投资额为 27 亿欧元，折合成人民币约 218 亿元，预计将于 2025 年完成厂房建设及生产线投产；二期项目的计划投资金额为 21 亿欧元，折合成人民币约 169 亿元。

而另一边，宁德时代 2025 年一季度财报显示，一季度企业经营活动现金流为 328.68 亿元，现金储备 2863 亿元。相较匈牙利储能项目所需的几百亿资金，宁德时代现有的资金储备，似乎完全足以应对。因而它赴港 IPO 的更大目的，还是打通国际融资渠道，建设出海的跳板。

在短时间内，欧洲市场之于宁德时代，是一片几乎没有竞争对手的蓝海。欧洲本土没有强势的电池厂商，国内的二三线电池厂商，目前尚无宁德时代那样富余的资源建设海外工厂，而根据欧盟《电池法案》对本土化生产的硬性要求，没有当地工厂的企业很难进入欧洲车企的供应链，因而宁德时代暂时是欧洲企业唯一的选择。

除此之外，宁德时代这轮 IPO，对港股其他电池厂商或许也会形成一定冲击，考虑到港股流动性相对不强，如今来了个颇具市场吸引力的宁德时代，二三线电池厂商今后的融资或许会更困难。